위클리 옵션의 등장으로 인한 주식시장 시세의 변화

위클리 옵션은 기존 월별 만기 정규 옵션과 달리 만기가 매주 돌아오는 옵션 상품으로 단기 이벤 트에 대응하는 등 짧은 만기 옵션을 거래하려는 수요를 충족하기 위해 고안되었다. 국내 파생상 품 시장에는 2019년 9월 23일 KOSPI200 위클리 옵션 상품이 처음으로 도입되었는데01, 아시아 에서 대만(2012년)과 일본(2015년)에 이어 3번째이다.

미국에서 장내파생상품으로 주식에 대한 콜옵션 상품이 1973년 옵션거래소 CBOE(Chicago Board Option Exchange)에서 처음 거래된 이후 투자자들의 큰 관심을 받아왔다. 일반적으로 주가지수 옵션상품은 매달 만기가 돌아오는 구조로 설계되었는데 점차 더 짧은 만기의 옵션상 품에 대한 거래 수요가 증가하였다. 이후 2005년에 CBOE가 미국 증권거래위원회(Securities Exchange Commission: SEC)의 승인을 받아 S&P500 주가지수에 대한 위클리 옵션을 시범적 으로 운영하게 되었다.

결국 CBOE는 S&P500 위클리 옵션을 2009년 하반기 정식으로 출시하게 되었고 미국과 유럽의 거래소들이 뒤를 따르면서 2010년 중반에는 다양한 형태의 위클리 옵션 이 시장에 등장하였다. 아시아의 거래소 중에서는 2012년 11월부터 대만의 파생상품거래소인 TAIFEX(Taiwan Futures Exchange)가 TAIEX 지수를 대상으로 한 위클리 옵션을 출시하였고 일 본 JPX(Japan Exchange Group)도 2015년 4월부터 Nikkei225 위클리 옵션을 선보였다. 따라서 2019년 9월 한국거래소(Korea Exchange: KRX)의 위클리 옵션 도입은 국내 장내파생상 품 시장의 23년에 이르는 역사02와 시장 규모 감안할 때 시기적으로 다소 늦은 측면이 있다고 할 수 있다. 본 보고서에서는 위클리 옵션의 해외 시장 현황 및 특징을 정리하고 국내 시장에서 활 용 가능성을 살펴보려고 한다.

먼저 Ⅱ장에서는 세계 주요 위클리 옵션 시장의 현황을 알아보고 미국의 S&P500 위클리 옵션 시장과 대만 TAIEX 위클리 옵션 시장을 통해 위클리 옵션 시장의 특 징을 정리한다. Ⅲ장에서는 KOSPI200 정규 옵션 거래량을 이용하여 간접적으로 위클리 옵션의 잠재 수요에 대하여 분석하고, KOSPI200 위클리 옵션의 활용 방안 및 기대효과를 제시하며, 위 험요인도 살펴본다. Ⅳ장에서는 요약과 함께 시사점을 정리한다.

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1. 주요 위클리 옵션 시장 현황
위클리 옵션은 정규 옵션이 매달 만기가 돌아오는 것에 비해 매주 만기가 돌아오도록 설계된 파
생상품으로 시장 초기에는 시장 대표 주가지수를 기초자산으로 하는 상품이 주종이었으나 원자
재와 상장지수펀드(Exchange Trade Fund: ETF) 등 다양한 기초자산으로 확대되고 있다. 특히
CME는 주가지수 선물에서부터 금속 선물과 원유 선물을 기초자산으로 하는 위클리 옵션을 2014
년 4월 출시하였으며 Euronext는 ETF 기초자산 위클리 옵션을 2015년 선보였다(<표 Ⅱ-1> 참고).
<표 Ⅱ-1> 주요 거래소의 위클리 옵션 상품 현황
거래소 최초 도입시점 기초자산 유형 세부 기초자산
EUREX 2006년 4월 주가지수 Euro Stoxx50, DAX
CBOE 2009년 8월 주가지수 S&P500
CME 2009년 8월 주가지수 선물 S&P500 선물
CME 2014년 4월 원자재 선물 Gold/Silver/Copper 선물
Euronext 2015년 1월 ETF iSHARES MSCI EM UCITS ETF
LSEDM(LSE) 2016년 5월 주가지수 FTSE100
TAIFEX 2012년 11월 주가지수 TAIEX
JPX 2015년 4월 주가지수 Nikkei225
COMEX 2018년 6월 원자재 선물 Copper 선물
KRX 2019년 9월 주가지수 KOSPI200
자료: 각 거래소
주요 위클리 옵션의 거래 추이를 보면 미국과 대만에서는 큰 성공을 거둔 반면 유럽과 일본에서
는 상대적으로 저조한 성과를 보였다. 미국에서 2009년 8월 위클리 옵션으로 처음 소개된 CBOE
의 S&P500 위클리 옵션 거래량은 도입 3년차였던 2011년 7만 1,000계약에서 2015년 45만 5,000
계약으로 급증하였고 거래 비중은 정규 옵션과 위클리 옵션을 합한 전체 거래량의 8%에서 2015
년 50%까지 증가함으로써 큰 성공을 거두었다. CME에서 출시한 S&P500 선물에 대한 위클리
옵션은 2017년부터 정규 옵션의 거래량을 1.92배로 추월하였고 2018년에는 1.54배에 이르렀다.
2012년 11월 TAIEX 지수를 대상으로 위클리 옵션을 도입한 대만의 경우 2017년 9,638만계약이